季度收入首次反超，AI头部的财务叙事换了写法
2026年8月18日至19日，华尔街日报援引知情人士披露，OpenAI向投资者通报第二季度营收67亿美元，环比一季度57亿美元增长18%。同期营业亏损从一季度的93亿美元扩大至123亿美元，亏损规模接近营收两倍。同日市场获悉，Anthropic第二季度营收超过115亿美元，环比一季度47.3亿美元增长逾140%，首次单季营收超过OpenAI，并在调整后口径下实现约5.59亿美元营业利润，为该公司首次录得运营盈利。
澎湃新闻援引外媒的报道给出了更细致的对比：Anthropic二季度收入是2025年同期的逾14倍，而OpenAI的环比增速不仅落后于Anthropic，也被Palantir、CoreWeave、美光等热门AI概念股超越。界面新闻进一步披露，Anthropic最新年化营收运行率突破460亿美元，有知情人士表示按当前业务表现测算可达650亿美元，相较2025年底约90亿美元增长逾六倍。
两条路线：谁的商业模式走得更快
华尔街日报的分析指出，两家公司截然不同的经营轨迹源于年初以来AI竞争格局的变化。ChatGPT增长放缓，叠加Anthropic旗下Claude Code在编程市场的爆发，迫使OpenAI重新审视商业策略并重组管理团队。过去一周，OpenAI首席营收官Denise Dresser在任职不足一年后离职，此前首席运营官Brad Lightcap、被视为奥特曼潜在接班人的Fidji Simo也已相继出走。
MachineBrief的分析则从商业模式角度给出解释：Anthropic将资源集中押注企业客户，其企业端业务贡献了绝大多数增量收入。分析认为，Claude Code虽然单次调用标价并不低，但任务完成准确率更高、减少重复调用和人工复核，企业实际综合使用成本反而更有优势。OpenAI则维持大模型、多产品线全面投入，算力基础设施规模巨大，每产生一美元营收就要承担高额的硬件与推理成本。
对AI企业的启示
两份成绩单传递的信号是，AI行业的竞争重心正在从模型参数规模和企业估值叙事，转向真实的营收增长、毛利结构和盈利时间表。两家公司均已秘密向美国证监会递交IPO相关文件。OpenAI方面向投资者表示，随着7月份GPT-5.6等新模型发布，第三季度增速已重新回升。但华尔街日报的分析直言，OpenAI和Anthropic境遇分化表明，AI领域竞争格局已发生巨变。对于正在选择AI服务商的企业客户而言，供应商的现金流健康状况、毛利率和长期可持续性，将成为与模型性能并列的关键考量维度。